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积极财政有望兑现 钢铁板块机会临近

  20121月上旬全国粗钢日均产量169.06万吨,环比去年12月下旬上升6.41万吨或3.94%,预示需求在逐步复苏。
  2012年经济不会出现大幅下滑,在新老领导班子的交接过渡时期仍保持较快发展,且中西部预计好于东部。2011年下半年14个省完成了换届,剩余省份有望于2012年上半年完成换届,而公开数据显示2012年已公布的GDP目标均值超过10%,且中西部经济发展预计好于东部。
  同时,积极财政政策将助经济稳定,一季度末开始有望逐渐兑现。2011年底的中央经济会议将“保持经济平稳较快发展”放在了首位。在外部经济疲软的情况下,出口形势较为艰难,内部增长将成为经济增长的主推力。水利建设、校车工程以及铁路建设等积极的财政政策,有望成为经济投资的风向标和主要内部拉动力。鉴于财政支出须人大过会,35日人大召开后,基建项目预计将逐步开建。
  一季度经济增速有望快于二季度,配合积极财政,钢铁板块跑赢大盘是大概率事件。鉴于积极财政政策有望于一季度末逐步开始落实,且一季度信贷超过1万亿是大概率事件,因此一季度经济增速超过二季度是大概率事件。根据过去11年数据统计,共有7次一季度GDP快于二季度,其中5次钢铁板块受益经济小周期在一季度跑赢大盘,1次近乎跑平;而同时提出积极财政政策的年份共有2次,流动性充裕的情况下,2次钢铁板块均跑赢大盘。
  另外,需关注伊朗动态,谨防“油价上涨而需求疲软”对钢企的负面影响。若伊朗战争爆发,油价上涨将是大概率事件。据摩根士丹利估算,国际原油价格每上升10美金/桶,中国GDP将会降低0.5%CPI指数将会上升0.3%-0.4%。这无疑将使钢铁需求走弱,对本就微薄的行业利润形成打压。届时应审慎控制板块配置风险,而在近期钢铁板块2011年财报普遍预减的情况下,则建议投资者关注业绩稳定增长的“白马”企业。

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